【摘要】 本文分析了外汇储备增长带来的弊端，并针对我国的实际情况提出政策性的建议。
关键词 外汇储备 增长压力 对策
引言
近几年中国外汇储备大幅度增长，目前已超万亿美元。中国外汇储备的大幅度增长，一方面它大大地提升了中国的综合国力和国际地位，但另一方面，它直接导致国内基础货币投放的不断扩大，对中央银行货币政策的运用效果形成严重制约。因此，对近几年中国外汇储备增长的弊端进行深入分析研究，并提出科学合理的管理策略，将对中国经济平稳、健康发展有着极其重要的现实意义。
一、中国外汇储备发展的简单过程
中国外汇储备从1994年发展至今，根据其变化趋势及特征，可以分为三个阶段：
1、外汇储备较快增长阶段(1994—1997)
1994年，中国实施了汇率并轨、取消外汇留成、银行结售汇制等举措，极大地调动了企业出口和外商投资中国的积极性，经常项目和资本项目都出现了很大顺差，中国外汇储备进入了较为宽松时期。
2、外汇储备缓慢增长阶段(1998—2000)
1997年下半年亚洲金融危机爆发。在周边国家货币大幅度贬值的情况下，中国坚持人民币不贬值，使中国的出口遭受了严重冲击，再加上西方资本对亚洲及中国经济金融回升与发展缺乏信心，资本外逃现象十分普遍，因此，从1998年起，中国外汇储备增量明显减缓。
3、外汇储备大幅度增长阶段 (2001至今)
从2001年起，随着亚洲金融危机的平息，西方国家继续对中国进行产业转移以及中国经济的快速增长，中国外汇储备进入了大幅度增长阶段。截止2007年三月，中国的外汇储备已经高达12020亿美元。
二.中国保持高额外汇储备面临着越来越多的压力与风险，总结的弊端则有以下几点：
1、人民币升值压力加大，不利于对外贸易顺利开展。
外币的储备的增加对人民币汇率的提升压力及其升值预期成为了人民币升值的巨大动力。过去外逃的资金也在回流，甚至于有国际游资“潜渡”中国。同样，逆差国就会利用WTO的规则，限制中国产品出口，保护本国产业，增加我国企业走出去的风险与难度。
2、基础货币投放和外汇占款增大，制约了货币政策的运用和效应。
外汇储备增加越多，人民币的发放增长越快。目前面对外汇储备迅速增加，除了正回购、发行央行票据来对冲外汇占款之外，央行已没有足够的金融工具可使用，也没有有效的资产来对冲过多的外汇占款。
3、高额外汇储备并不经济，降低了资金资源的利用效率。
过高的借入储备也就表明容易造成资金资源的浪费。持有外汇储备表示暂时放弃一定量实际资源的使用，从而也就丧失这些资源投入所引起的经济增长和收入水平的提高，影响到资源配置的高效率。
4、提高了外汇储备成本，增大了储备风险。
外汇储备过多，必然会增大储备的风险。在经济全球化的今天，由于国际资本迅速大规模地流动，金融市场的利率与汇率波动十分激烈，因此汇率风险极大。
5、在客观上加速了国内的通货膨胀
人民币对美元的增值预期，导致了境外热钱大量流入，客观上加重了中国金融体系的风险与房价的提高，并加重了中国的通货膨胀的风险。
三、中国外汇储备的管理对策
1、确定合理的外汇储备规模，减少外汇资源的低效和浪费。
目前中国外汇储备规模超过万亿美元，并且一直呈上升趋势，无论用何种理由解释，显然都呈过度的状态。确定合理的外汇储备规模，减少外汇资源的低效和浪费，是中国最明智的选择。
2、进一步促进B股市场的开放和资金融通作用
中国同时存在着高失业率和高外汇储备的矛盾，而这都是不合理的，应该通过系统的方法看待。高的失业率威胁着社会的稳定，低收入群体的数量居高不下，成为进一步改革和抗风险的巨大障碍；高外汇储备更是使我国广受责难。我认为可以通过进一步开放和促进B股市场的发展，用大量的储备经营好同样大量的人力资源，理顺金融体系，解决当前矛盾。
3、提高外汇储备利用率，创造更大更多的经济效益。
一是用进口拉动内需的方式转换部分外汇储备；二是扩大企业境外投资的购汇范围和数量，积极参与全球范围内生产要素的优化配置，改变我国境外投资落后的现状；三是将部分外汇储备用于扶持大型飞机制造业、机械工业，增强它们的国际竞争力。四是投资教育，医疗等。
4、创新外汇储备经营方式.提高外汇储备的收益。
一是要保持多元化的币种储备，以分散汇率的压力。二是要改变单一债券投资方式。三是根据各国银行及其利率变化趋势，向利率高的银行存储，并规定必要的最高限额，实现存款银行多元化。四是做国际短期拆放，参加银团贷款，办理票据贴现。五是采取远期外汇买卖、外汇期权交易、购买大额可转让存款证(CD)等方式买卖部分外汇储备。六是参加国际外汇保险保值。七是尝试由国际专门理财的管理公司代管。
参考文献：
【1】 [美] N·格里高利·曼昆. 《宏观经济学》. 北京: 中国人民大学出版社， 2005，ISBN 7-300-06283-0
【2】 [美] 萨尔瓦托. 《国际经济学》. 北京:清华大学出版社, 1998, ISBN 7-302-03069-3