摘要："两融"的正式启动标志着国内 A 股做空时代的来临,为配对交易提供必要的市场环境。本文以沪深300成分股为研究对象,对沪深300成分股进行行业细分,选取价格相关系数高的股票对作为样本数据,然后采用协整理论建模,构建投资组合进行股票配对交易实证分析。本文分别在熊市和牛市环境下对不同行业股票对进行配对交易实证分析。通过在牛市和熊市环境下不同行业股票配对交易得出以下结论:在牛市环境下进行股票配对交易,相关系数越大年平均收益率越高,β系数和夏普比率相对较高。在熊市环境下进行配对交易,相关系数在一定范围内时下相关系数越高收益率越高,当相关系数超出一定范围,收益率反而越低。
关键词： 协整理论; 相关系数; 融资融券; 牛市熊市;